İtalyan ekonomisi, 2023’ün 1. çeyreğinde de resesyondan kurtulmaya başlıyor. Confindustria tarafından yayınlanan Şubat ayı Congiuntura Flash verilerine göre, 2022 sonundan bu yana enerji fiyatlarında görülen düşüş, halen iki yıl öncesine göre oldukça yüksek. , İtalya ve Avrupa’da (hala yüksek değerlerde olsa da) enflasyonun düşürülmesini destekliyor ve bu, oran artışının 2023’te sona ereceğini (birkaç artıştan önce değil) gösteriyor. Güven toparlanıyor, hizmetler tüketimdeki istikrarın desteğiyle büyümeye devam ederken, sanayi ve yatırımlar artan kredi ve emtia maliyetleriyle başa çıkmakta zorlanıyor.
Ayrıca oku
Confindustria analistleri, İtalyan GSYİH büyümesinin 2022’de mükemmel bir +%3,9’dan (2021’deki düşüşle “üçte iki ‘şişirilmiş'”) 2023’te çok daha düşük bir değere, ancak beklenenden çok daha iyi düşmesinin beklendiğinin altını çiziyor. birkaç ay önce. Ana enstitülerin en son tahminlerinde, tahminler arasındaki farklar +%0,6’nın hemen üzerinde veya altında olsa bile, yüksek nedeniyle durgunluk veya ılımlı bir durgunluk olduğunda 2022 yazı sonrası tahminlerine kıyasla genel ve önemli bir yukarı yönlü revizyon var. enerji fiyatları
İtalya beklentilerin ötesine geçti. Aslında, 2022’de, İtalyan ekonomisinin mükemmel dayanıklılığı, 3. çeyrekte yavaşlayan (ancak beklenenden daha az) ve ardından, gaz olduğunda 4. çeyrekte (sadece -%0,1) eksi işaretini minimumda sınırlayan İtalyan ekonomisinin mükemmel esnekliği olumlu bir şekilde şaşırttı. hala çok pahalıydı (ortalama 94 euro/mWh): çoğu analist bunun yerine 2022’nin 4. çeyreğinde GSYİH’de en az yarım puanlık bir düşüş bekliyordu.
GAZ FİYATI – Enerji fiyatları düştü, ancak metal fiyatları yükseldi. Confindustria tarafından yayınlanan Şubat ayı Congiuntura Flash verilerine göre, gaz fiyatı Şubat ayında nispeten düşük (ortalama 56 euro/mWh), 2022 boyunca kaydedilen seviyelerin oldukça altında (ancak 2019’da 14 euro idi) .
Petrol fiyatı bile kriz öncesi değerlerden (64 dolar) biraz daha yüksek değerlerde dengelenmiş (varil başına 83 dolar) görünüyor. Tersine, 2023’ün başında, enerji dışı emtialar (Ekim’e göre +%3,4), özellikle metaller (%+16,8) yükselirken, gıda fiyatları düşmeye devam etti (%-1,2).
ŞİŞİRME – Enerji fiyatlarındaki düşük yıllık değişim (%+71,1’den %+43,1) sayesinde İtalyan enflasyonu düşmeye devam ediyor (Ocak’ta %10,1, Ekim’de %11,8); ancak geçmiş fiyat artışlarının (enerji) diğer mallara aktarılması nedeniyle enerji ve gıda net trendi yükseldi (+%4,2’den +%4,6).
KREDİ – Aralık ayında İtalyan şirketleri için kredi maliyeti yeniden arttı: 2021 sonunda %1,18’den %3,55. Yalnızca daha ağır koşullarda kredi alan sanayi şirketlerinin payı (%7,3’ten) %42,9’a yükseldi. Sıkışma, Şubat ayında %3,00’e getirilen ve Mart ayında %3,50 olarak açıklanan resmi ECB oranındaki artışı takip ediyor; o zaman vadeli işlemlere göre 2023’te son bir ince ayar olabilir ve sonunda durabilir; BTP, Şubat ayında zirvelerin hemen altında %4,04’te istikrar kazandı (%0,97’deydi).
ENDÜSTRİ – Hizmetler büyürken sanayi gelişiyor ama inşaat gelişmiyor. Flash Economy verilerine göre üretim, üç aylık düşüşün ardından Aralık ayında toparlandı (+%1,6). Ancak 4. çeyrekte değişim negatifti (3. çeyrekte -%0,6’dan sonra -%0,9), ancak imalatta çok belirgin değildi (%-0,4).
Ve Ocak ayı nitel verileri iyileştirici bir senaryo çiziyor: PMI biraz genişleyen bir alanda toparlandı (48,5’ten 50,4), iş güveni düşüşü durdu ve mütevazı seviyelerde dalgalanıyor, siparişler daha az düşüyor, stoklar biraz düştü. İnşaatta ise zayıflık aşamasının devam etmesi bekleniyor: PMI 48,2’de (47,0’den).
Aralık ayında turizm sektörü 2019 değerlerinde kaldı (yabancı gezginler tarafından yapılan harcama olarak sadece -%0,4). 1. çeyrekte hizmetler için iyi göstergeler: Ocak ayında PMI büyüme alanına sıçradı (49,9’dan 51,2) ve sektördeki şirketlerin güveni yeniden yükselmeye devam etti.
İŞ – İstihdamdaki artışın (Aralık ayında +37 bin) yanı sıra, İtalya’da artan şirket payı için insan gücü sıkıntısı var (imalatta 2019’un sonundaki %1,8’den %7,3), niceliksel ve beceri uyumsuzlukları (ancak AB’dekinden daha az).
TÜKETİM – 2022’nin 4. çeyreğinde (değer olarak +%0,4, hacim olarak -%1,8) zayıf perakende satışlar (malların), yüksek enflasyon nedeniyle ihtiyatlı tüketim kararlarını doğruluyor; hanehalkı harcamaları daha da fazla indirimli mağazalara kaydı.
Hizmetlere yapılan harcamalar ise artıyor (ICC endeksi). Yatırımlar için senaryo 2023’ün başında düzeldi: talep üzerine iş beklentileri pozitif döndü (tepkiler dengesi 1. çeyrekte +10,4, 2022 sonu için -4,8); ilk altı ayda yatırımlarda artış bekleyen şirketlerin payı ise artıyor (14,4’ten 20,0).
İHRACAT – 2022’de İtalyan ihracatı hacim olarak %7,7 arttı: ABD ve Fransa, büyümeye katkıları açısından en önemli pazarlar; farmasötik ve kimyasal-tıbbi ürünler itici güçtü.
Bununla birlikte, bu mükemmel dinamik, 4. çeyrekteki durgunluğu içeriyor ve bu da “taşınmayı” 2023’e indiriyor (sadece +%1,0). Ayrıca, Ocak ayında imalatçı firmaların yurt dışı siparişlerine ilişkin değerlendirmelere göre ihracatta yavaşlama işaretleri devam etmektedir.
avro bölgesi – Avro bölgesi ekonomisi için iyimserlik artıyor. Flash Conjuncture’dan alınan verilere göre, 2022’nin sonunda GSYİH’da analistlerin öngördüğünden (+%0,1 ve -%0,2) daha az yoğun bir yavaşlamanın olduğu Fransa ve Almanya’da, Ocak ayında nitel göstergeler daha iyimser bir seyir izliyor. güçlü asimetrilere rağmen resim: Almanya hizmetler için PMI yeniden genişleme bölgesine (50,7) girerken, imalat PMI eşiğin (47,3) oldukça altında kalıyor; Fransa’da ise imalat (50,5) toparlanırken, hizmetler hala zayıf (49,4).
Amerika Birleşik Devletleri – ABD’de 2022’nin 4. çeyreğinde GSYİH, tüketim ve yatırımlar ve her şeyden önce kamu harcamalarındaki artış (+%0,9) sayesinde beklenenden daha fazla büyüdü (+%0,7).
2023’ün başında endüstriyel faaliyetin zayıf olduğu doğrulandı: üretim sabitti, PMI ve ISM (46,9 ve 47,4) ve Chicago Satın Alma Yöneticileri Endeksi (44,3) durgunluk bölgesindeydi. Tersine, tüketici güvenindeki artışa (66,4) paralel olarak perakende satışlar (+%3,0) yükselirken, enflasyon hafifçe düştü (%6,4).
Ayrıca oku
Confindustria analistleri, İtalyan GSYİH büyümesinin 2022’de mükemmel bir +%3,9’dan (2021’deki düşüşle “üçte iki ‘şişirilmiş'”) 2023’te çok daha düşük bir değere, ancak beklenenden çok daha iyi düşmesinin beklendiğinin altını çiziyor. birkaç ay önce. Ana enstitülerin en son tahminlerinde, tahminler arasındaki farklar +%0,6’nın hemen üzerinde veya altında olsa bile, yüksek nedeniyle durgunluk veya ılımlı bir durgunluk olduğunda 2022 yazı sonrası tahminlerine kıyasla genel ve önemli bir yukarı yönlü revizyon var. enerji fiyatları
İtalya beklentilerin ötesine geçti. Aslında, 2022’de, İtalyan ekonomisinin mükemmel dayanıklılığı, 3. çeyrekte yavaşlayan (ancak beklenenden daha az) ve ardından, gaz olduğunda 4. çeyrekte (sadece -%0,1) eksi işaretini minimumda sınırlayan İtalyan ekonomisinin mükemmel esnekliği olumlu bir şekilde şaşırttı. hala çok pahalıydı (ortalama 94 euro/mWh): çoğu analist bunun yerine 2022’nin 4. çeyreğinde GSYİH’de en az yarım puanlık bir düşüş bekliyordu.
GAZ FİYATI – Enerji fiyatları düştü, ancak metal fiyatları yükseldi. Confindustria tarafından yayınlanan Şubat ayı Congiuntura Flash verilerine göre, gaz fiyatı Şubat ayında nispeten düşük (ortalama 56 euro/mWh), 2022 boyunca kaydedilen seviyelerin oldukça altında (ancak 2019’da 14 euro idi) .
Petrol fiyatı bile kriz öncesi değerlerden (64 dolar) biraz daha yüksek değerlerde dengelenmiş (varil başına 83 dolar) görünüyor. Tersine, 2023’ün başında, enerji dışı emtialar (Ekim’e göre +%3,4), özellikle metaller (%+16,8) yükselirken, gıda fiyatları düşmeye devam etti (%-1,2).
ŞİŞİRME – Enerji fiyatlarındaki düşük yıllık değişim (%+71,1’den %+43,1) sayesinde İtalyan enflasyonu düşmeye devam ediyor (Ocak’ta %10,1, Ekim’de %11,8); ancak geçmiş fiyat artışlarının (enerji) diğer mallara aktarılması nedeniyle enerji ve gıda net trendi yükseldi (+%4,2’den +%4,6).
KREDİ – Aralık ayında İtalyan şirketleri için kredi maliyeti yeniden arttı: 2021 sonunda %1,18’den %3,55. Yalnızca daha ağır koşullarda kredi alan sanayi şirketlerinin payı (%7,3’ten) %42,9’a yükseldi. Sıkışma, Şubat ayında %3,00’e getirilen ve Mart ayında %3,50 olarak açıklanan resmi ECB oranındaki artışı takip ediyor; o zaman vadeli işlemlere göre 2023’te son bir ince ayar olabilir ve sonunda durabilir; BTP, Şubat ayında zirvelerin hemen altında %4,04’te istikrar kazandı (%0,97’deydi).
ENDÜSTRİ – Hizmetler büyürken sanayi gelişiyor ama inşaat gelişmiyor. Flash Economy verilerine göre üretim, üç aylık düşüşün ardından Aralık ayında toparlandı (+%1,6). Ancak 4. çeyrekte değişim negatifti (3. çeyrekte -%0,6’dan sonra -%0,9), ancak imalatta çok belirgin değildi (%-0,4).
Ve Ocak ayı nitel verileri iyileştirici bir senaryo çiziyor: PMI biraz genişleyen bir alanda toparlandı (48,5’ten 50,4), iş güveni düşüşü durdu ve mütevazı seviyelerde dalgalanıyor, siparişler daha az düşüyor, stoklar biraz düştü. İnşaatta ise zayıflık aşamasının devam etmesi bekleniyor: PMI 48,2’de (47,0’den).
Aralık ayında turizm sektörü 2019 değerlerinde kaldı (yabancı gezginler tarafından yapılan harcama olarak sadece -%0,4). 1. çeyrekte hizmetler için iyi göstergeler: Ocak ayında PMI büyüme alanına sıçradı (49,9’dan 51,2) ve sektördeki şirketlerin güveni yeniden yükselmeye devam etti.
İŞ – İstihdamdaki artışın (Aralık ayında +37 bin) yanı sıra, İtalya’da artan şirket payı için insan gücü sıkıntısı var (imalatta 2019’un sonundaki %1,8’den %7,3), niceliksel ve beceri uyumsuzlukları (ancak AB’dekinden daha az).
TÜKETİM – 2022’nin 4. çeyreğinde (değer olarak +%0,4, hacim olarak -%1,8) zayıf perakende satışlar (malların), yüksek enflasyon nedeniyle ihtiyatlı tüketim kararlarını doğruluyor; hanehalkı harcamaları daha da fazla indirimli mağazalara kaydı.
Hizmetlere yapılan harcamalar ise artıyor (ICC endeksi). Yatırımlar için senaryo 2023’ün başında düzeldi: talep üzerine iş beklentileri pozitif döndü (tepkiler dengesi 1. çeyrekte +10,4, 2022 sonu için -4,8); ilk altı ayda yatırımlarda artış bekleyen şirketlerin payı ise artıyor (14,4’ten 20,0).
İHRACAT – 2022’de İtalyan ihracatı hacim olarak %7,7 arttı: ABD ve Fransa, büyümeye katkıları açısından en önemli pazarlar; farmasötik ve kimyasal-tıbbi ürünler itici güçtü.
Bununla birlikte, bu mükemmel dinamik, 4. çeyrekteki durgunluğu içeriyor ve bu da “taşınmayı” 2023’e indiriyor (sadece +%1,0). Ayrıca, Ocak ayında imalatçı firmaların yurt dışı siparişlerine ilişkin değerlendirmelere göre ihracatta yavaşlama işaretleri devam etmektedir.
avro bölgesi – Avro bölgesi ekonomisi için iyimserlik artıyor. Flash Conjuncture’dan alınan verilere göre, 2022’nin sonunda GSYİH’da analistlerin öngördüğünden (+%0,1 ve -%0,2) daha az yoğun bir yavaşlamanın olduğu Fransa ve Almanya’da, Ocak ayında nitel göstergeler daha iyimser bir seyir izliyor. güçlü asimetrilere rağmen resim: Almanya hizmetler için PMI yeniden genişleme bölgesine (50,7) girerken, imalat PMI eşiğin (47,3) oldukça altında kalıyor; Fransa’da ise imalat (50,5) toparlanırken, hizmetler hala zayıf (49,4).
Amerika Birleşik Devletleri – ABD’de 2022’nin 4. çeyreğinde GSYİH, tüketim ve yatırımlar ve her şeyden önce kamu harcamalarındaki artış (+%0,9) sayesinde beklenenden daha fazla büyüdü (+%0,7).
2023’ün başında endüstriyel faaliyetin zayıf olduğu doğrulandı: üretim sabitti, PMI ve ISM (46,9 ve 47,4) ve Chicago Satın Alma Yöneticileri Endeksi (44,3) durgunluk bölgesindeydi. Tersine, tüketici güvenindeki artışa (66,4) paralel olarak perakende satışlar (+%3,0) yükselirken, enflasyon hafifçe düştü (%6,4).