Borsanın yükselen enflasyonu ve koronavirüs vakalarını geride bıraktığı oldukça verimli bir yılın ardından 2022 düşüşle başladı. Wall Street, Federal Rezerv’in hareketlerini öngördüğünden ve devam eden pandemi ile başa çıktığından, bir dizi iniş ve çıkışta ilk olabilir.
Delta varyantı yerini Omicron’a bıraktığından ve daha sonra hangi varyantlar gelişirse gelişeceğinden, yatırımcıların ne yapacaklarını bilmeleri zor olacak. Fed’e gelince, politikasının gelişimi de piyasaları şaşırtıyor. Başkanı Jerome Powell’ın son açıklamaları ve geçmişteki davranışları, enflasyonla mücadele çabalarını hızlandıracağını ve ardından piyasalar gereğinden fazla çalkalanırsa rotayı değiştireceğini öne sürüyor.
Sri-Kumar Küresel Stratejiler Başkanı Komal Sri-Kumar, “Piyasalar, hisse senedi piyasasında büyük bir düzeltme olursa Powell’ın onlara yardım edeceğine inanmaya başladı” dedi. “Sonuç, piyasanın sıkılaştırma beklentisiyle düzelttiği, ardından Fed’in gevşediği ve piyasanın yükseldiği bir tahterevalli hareketi. ”
S&P 500 dördüncü çeyrekte yüzde 10,6 yükselerek 2021 için yüzde 26,9 kazanç sağladıktan sonra, endeks 2022 başladığında marjinal bir yeni zirve yaptı, ardından zemin kaybetti.
Ocak ayındaki düşüşün bir nedeni, Aralık ayındaki Fed toplantısından, enflasyon konusunda artan rahatsızlığı gösteren ve faiz oranı artışlarının hızını artırma tartışmasını içeren tutanakların yayınlanmasıdır. Tutanaklar, bazı yatırım bankalarının bu yıl üç yerine dört faiz artışı öngörmesine ve niceliksel genişleme programında satın alınan trilyonlarca dolarlık varlığın satış sürecine daha erken bir başlangıç yapmasına neden oldu.
Ancak bir sıkılaştırma döneminden sonra enflasyon yüksek kalırsa, Bay Sri-Kumar, piyasalar buna karşı ne kadar hassas olursa olsun, Fed’in bu sıkı politikayı sürdürmek zorunda kalacağını söyledi. Bunu yapmamanın ekonomiye zarar verme riskini doğurabileceğini, piyasaların daha da hassas olacağı bir şey olduğunu söyledi.
Bazı yatırım danışmanları, Fed’in sürekli olarak şahinleşmesini bekliyor. Hussman Strategic Advisors’ın kıdemli araştırma analisti Bill Hester, firmanın web sitesinde yaptığı bir yorumda, Bay Powell’ın pandemiden önce durumu ortaya koyduğunu, enflasyon beklentileri kontrolden çıkmakla tehdit ettiğinde güçlü erken önlem alınması gerektiğini söyledi.
Bay Hester, Fed’in bu kararı vermeye pek çok kişinin düşündüğünden daha yakın olabileceğini söyledi. Bu ay bildirilen Aralık verilerine göre yüzde 3,9 olan işsizlik oranı, işgücü piyasasının güçlenmeye devam ettiği Fed sıkılaştırma döngüsünün başlangıcında 2015 yılına göre daha düşük. Ayrıca, daha az insan çalıştığı veya iş aradığı için işgücü daralıyor, bu da Fed’i tam istihdamın daha yüksek bir işsizlik oranıyla sağlanabileceğini düşünmeye teşvik edebilir.
BlackRock’taki küresel varlık tahsis ekibinin başkanı Rick Rieder’in bağlı olduğu ve enflasyonun kendi kendine düştüğü iyi huylu bir olasılık da var.
“Bazı somut değişiklikler ikinci veya üçüncü çeyrekte başlayacak” dedi. Birçok malda “envanter seviyeleri gerçekten iyi durumda” ve “enerji fiyatları üzerindeki baskının bir miktar hafiflediğini görmeliyiz. ” Ayrıca, bir önceki yılla tüketici fiyat karşılaştırmalarının daha olumlu olacağı da yardımcı oluyor.
Borsada işlem gören fonlar ihraç eden ProShares’in küresel yatırım stratejisti Simeon Hyman, bir başka enflasyon iyimseridir. Fed’in sıkılaştırmasının başarılı olmasını bekliyor ve davasını desteklemek için küresel nakliye oranlarını ölçen Baltık Kuru Yük Endeksi’nde son zamanlarda görülen keskin düşüş gibi veri parçacıklarının altını çizdi. Enflasyonun “hisse senetlerinin sindirebileceği bir sayı” olan yüzde 3’e düşeceğini tahmin ediyor ve S&P 500 kazançlarının bu yıl yüzde 10 ila 15 arasında artacağını tahmin ediyor, “hisse senetlerinin iyi durumda olması için yeterli. ”
Hisse senetleri geçen yıl normalden daha iyi performans gösterdi. Morningstar tarafından takip edilen ortalama yerli hisse senedi fonu, dördüncü çeyrekte yüzde 6,6 ve yıllık yüzde 21,9 arttı, ancak her iki sonuç da S&P 500’ün önemli ölçüde gerisinde kaldı.
Bir avuç dev teknoloji hissesi, piyasanın getirisinin çoğunu oluşturuyordu, ancak teknoloji fonları yalnızca geniş hisse senedi portföyleriyle uyumlu bir performans sergiledi. En iyi sektör fonlarının çoğu, finansal hizmetlere ve doğal kaynaklara odaklandı.
Uluslararası hisse senedi fonları, dördüncü çeyrekte yüzde 1,9 olmak üzere yüzde 7,9 artışla olağan bir yıl geçirdi. Avrupa ve Hindistan’daki uzmanların çok daha iyi performans göstermesi ve Latin Amerika ve Çin fonlarının kayıp göstermesiyle, coğrafi olarak sonuçlarda büyük farklılıklar vardı.
2022’nin nasıl ortaya çıkacağının çoğu, koronavirüse ve ona verilen cevaba bağlı olacak. Omicron’un diğer varyantlardan daha bulaşıcı, ancak daha hafif olduğuna dair kanıtlar birikmeye devam ederse, pandemiden çıkış yolunu gösterebilir. Bu, toplum için harika olabilir, ancak piyasa koşullarını ideal hale getirmeye yardımcı olan bir deus ex machina olarak virüsü ortadan kaldırarak yatırımcılar için potansiyel olarak zararlı olabilir.
Koronavirüse yanıt olarak Fed, yoktan trilyonlarca dolar yarattı, Kongre trilyonlarca dolar daha dağıttı ve pandemi, faiz oranlarının yükselmeyeceğine dair zımni bir garanti verdi. Omicron düzenli düzene dönüş anlamına geliyorsa, yatırımcılar bir nesildeki en yüksek enflasyonla, rekor mali borçla ve enflasyonla güçlü bir şekilde mücadele etmemek için bir nedenden yoksun bir Fed ile mücadele etmek zorunda kalacaklar. Aynı zamanda, hisse senetleri ve tahviller çok pahalıdır ve ihtiyatlı yatırım seçeneklerini sınırlar.
Columbia Threadneedle Investments’ın küresel hisse senedi başkanı Melda Mergen, firmanın 2022 görünümünün sunumu sırasında “Saklanacak bir yer yok” dedi. “Piyasaların çoğu, mevcut değerlemelerinde çıtanın en üstünde yer alıyor. ”
Hisse senetlerine karşı yükselişini sürdürüyor ancak daha küçük şirketler ve değerli hisse senetleri gibi daha az pahalı olan cepleri vurguluyor. Bununla birlikte, büyüme ve değer stokları arasındaki değer farkının daraldığını ve bu nedenle toplamaların daha ince olduğunu kaydetti.
Diğer yatırım danışmanları da daha az pahalı pazar segmentleri aramanızı önerir, ancak bunları nerede bulacakları konusunda farklılık gösterirler. Bay Sri-Kumar, Avrupa hisse senetlerini Amerikan hisselerinden daha çok seviyor ve 2022’de artan risk öngördüğü Çin’deki güçlü büyümeye bağlı olmayan Hindistan gibi yükselen piyasaları satın alacaktı.
Guinness Atkinson Küresel Yenilikçiler fonunun eş yöneticisi Ian Mortimer, yükselen temettülere sahip sektörlerde “kaliteli savunma” hisselerine sahip olmayı öneriyor. Bazı örnekler, British American Tobacco, tütün de satan Imperial Brands ve sigorta şirketi Aflac’tır.
Bay Hyman için, “hisse senetleri için görünüm, tahviller için görünümden çok daha iyidir. Finans, enerji ve malzeme sektörlerinin faiz oranları yükseldiğinde iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu söyledi.
Hisse senetleri 2022’de tahvillerden daha iyi performans gösterirse, fon sahipleri için aynı anlama gelecek. Ortalama tahvil fonu dördüncü çeyrekte sabit kaldı ve 2021’in tamamı için yüzde 1 arttı. Her biri yılda yaklaşık yüzde 5 getiri sağlayan göze çarpan nişler, banka kredileri ve yüksek getirili tahviller tuttu.
Sn. Rieder, geniş ölçüde Amerikan pazarlarını yabancı pazarlara tercih etse de, Endonezya ve Kolombiya’da otomobil üreticilerinin hisseleri, yatırım sınıfı şirket tahvilleri ve hisse senetleri gibi çeşitli varlıkları tercih ediyor. S&P 500 için düşük çift haneli kazançlar öngörüyor.
Ancak iyimserliğini, enflasyonun düşmeyebileceği ve Fed’in “piyasalara bir gönül rahatlığı duygusu” aşıladığı endişesiyle yumuşatıyor. ”
“Bu, işlerini buradan çok daha zorlaştıracak” diye ekledi, “Çok uzun süre beklerlerse ve diğer tarafta sert fren yapmak zorunda kalırlarsa, piyasaların sert düşmesine neden olur. ”
Delta varyantı yerini Omicron’a bıraktığından ve daha sonra hangi varyantlar gelişirse gelişeceğinden, yatırımcıların ne yapacaklarını bilmeleri zor olacak. Fed’e gelince, politikasının gelişimi de piyasaları şaşırtıyor. Başkanı Jerome Powell’ın son açıklamaları ve geçmişteki davranışları, enflasyonla mücadele çabalarını hızlandıracağını ve ardından piyasalar gereğinden fazla çalkalanırsa rotayı değiştireceğini öne sürüyor.
Sri-Kumar Küresel Stratejiler Başkanı Komal Sri-Kumar, “Piyasalar, hisse senedi piyasasında büyük bir düzeltme olursa Powell’ın onlara yardım edeceğine inanmaya başladı” dedi. “Sonuç, piyasanın sıkılaştırma beklentisiyle düzelttiği, ardından Fed’in gevşediği ve piyasanın yükseldiği bir tahterevalli hareketi. ”
S&P 500 dördüncü çeyrekte yüzde 10,6 yükselerek 2021 için yüzde 26,9 kazanç sağladıktan sonra, endeks 2022 başladığında marjinal bir yeni zirve yaptı, ardından zemin kaybetti.
Ocak ayındaki düşüşün bir nedeni, Aralık ayındaki Fed toplantısından, enflasyon konusunda artan rahatsızlığı gösteren ve faiz oranı artışlarının hızını artırma tartışmasını içeren tutanakların yayınlanmasıdır. Tutanaklar, bazı yatırım bankalarının bu yıl üç yerine dört faiz artışı öngörmesine ve niceliksel genişleme programında satın alınan trilyonlarca dolarlık varlığın satış sürecine daha erken bir başlangıç yapmasına neden oldu.
Ancak bir sıkılaştırma döneminden sonra enflasyon yüksek kalırsa, Bay Sri-Kumar, piyasalar buna karşı ne kadar hassas olursa olsun, Fed’in bu sıkı politikayı sürdürmek zorunda kalacağını söyledi. Bunu yapmamanın ekonomiye zarar verme riskini doğurabileceğini, piyasaların daha da hassas olacağı bir şey olduğunu söyledi.
Bazı yatırım danışmanları, Fed’in sürekli olarak şahinleşmesini bekliyor. Hussman Strategic Advisors’ın kıdemli araştırma analisti Bill Hester, firmanın web sitesinde yaptığı bir yorumda, Bay Powell’ın pandemiden önce durumu ortaya koyduğunu, enflasyon beklentileri kontrolden çıkmakla tehdit ettiğinde güçlü erken önlem alınması gerektiğini söyledi.
Bay Hester, Fed’in bu kararı vermeye pek çok kişinin düşündüğünden daha yakın olabileceğini söyledi. Bu ay bildirilen Aralık verilerine göre yüzde 3,9 olan işsizlik oranı, işgücü piyasasının güçlenmeye devam ettiği Fed sıkılaştırma döngüsünün başlangıcında 2015 yılına göre daha düşük. Ayrıca, daha az insan çalıştığı veya iş aradığı için işgücü daralıyor, bu da Fed’i tam istihdamın daha yüksek bir işsizlik oranıyla sağlanabileceğini düşünmeye teşvik edebilir.
BlackRock’taki küresel varlık tahsis ekibinin başkanı Rick Rieder’in bağlı olduğu ve enflasyonun kendi kendine düştüğü iyi huylu bir olasılık da var.
“Bazı somut değişiklikler ikinci veya üçüncü çeyrekte başlayacak” dedi. Birçok malda “envanter seviyeleri gerçekten iyi durumda” ve “enerji fiyatları üzerindeki baskının bir miktar hafiflediğini görmeliyiz. ” Ayrıca, bir önceki yılla tüketici fiyat karşılaştırmalarının daha olumlu olacağı da yardımcı oluyor.
Borsada işlem gören fonlar ihraç eden ProShares’in küresel yatırım stratejisti Simeon Hyman, bir başka enflasyon iyimseridir. Fed’in sıkılaştırmasının başarılı olmasını bekliyor ve davasını desteklemek için küresel nakliye oranlarını ölçen Baltık Kuru Yük Endeksi’nde son zamanlarda görülen keskin düşüş gibi veri parçacıklarının altını çizdi. Enflasyonun “hisse senetlerinin sindirebileceği bir sayı” olan yüzde 3’e düşeceğini tahmin ediyor ve S&P 500 kazançlarının bu yıl yüzde 10 ila 15 arasında artacağını tahmin ediyor, “hisse senetlerinin iyi durumda olması için yeterli. ”
Hisse senetleri geçen yıl normalden daha iyi performans gösterdi. Morningstar tarafından takip edilen ortalama yerli hisse senedi fonu, dördüncü çeyrekte yüzde 6,6 ve yıllık yüzde 21,9 arttı, ancak her iki sonuç da S&P 500’ün önemli ölçüde gerisinde kaldı.
Bir avuç dev teknoloji hissesi, piyasanın getirisinin çoğunu oluşturuyordu, ancak teknoloji fonları yalnızca geniş hisse senedi portföyleriyle uyumlu bir performans sergiledi. En iyi sektör fonlarının çoğu, finansal hizmetlere ve doğal kaynaklara odaklandı.
Uluslararası hisse senedi fonları, dördüncü çeyrekte yüzde 1,9 olmak üzere yüzde 7,9 artışla olağan bir yıl geçirdi. Avrupa ve Hindistan’daki uzmanların çok daha iyi performans göstermesi ve Latin Amerika ve Çin fonlarının kayıp göstermesiyle, coğrafi olarak sonuçlarda büyük farklılıklar vardı.
2022’nin nasıl ortaya çıkacağının çoğu, koronavirüse ve ona verilen cevaba bağlı olacak. Omicron’un diğer varyantlardan daha bulaşıcı, ancak daha hafif olduğuna dair kanıtlar birikmeye devam ederse, pandemiden çıkış yolunu gösterebilir. Bu, toplum için harika olabilir, ancak piyasa koşullarını ideal hale getirmeye yardımcı olan bir deus ex machina olarak virüsü ortadan kaldırarak yatırımcılar için potansiyel olarak zararlı olabilir.
Koronavirüse yanıt olarak Fed, yoktan trilyonlarca dolar yarattı, Kongre trilyonlarca dolar daha dağıttı ve pandemi, faiz oranlarının yükselmeyeceğine dair zımni bir garanti verdi. Omicron düzenli düzene dönüş anlamına geliyorsa, yatırımcılar bir nesildeki en yüksek enflasyonla, rekor mali borçla ve enflasyonla güçlü bir şekilde mücadele etmemek için bir nedenden yoksun bir Fed ile mücadele etmek zorunda kalacaklar. Aynı zamanda, hisse senetleri ve tahviller çok pahalıdır ve ihtiyatlı yatırım seçeneklerini sınırlar.
Columbia Threadneedle Investments’ın küresel hisse senedi başkanı Melda Mergen, firmanın 2022 görünümünün sunumu sırasında “Saklanacak bir yer yok” dedi. “Piyasaların çoğu, mevcut değerlemelerinde çıtanın en üstünde yer alıyor. ”
Hisse senetlerine karşı yükselişini sürdürüyor ancak daha küçük şirketler ve değerli hisse senetleri gibi daha az pahalı olan cepleri vurguluyor. Bununla birlikte, büyüme ve değer stokları arasındaki değer farkının daraldığını ve bu nedenle toplamaların daha ince olduğunu kaydetti.
Diğer yatırım danışmanları da daha az pahalı pazar segmentleri aramanızı önerir, ancak bunları nerede bulacakları konusunda farklılık gösterirler. Bay Sri-Kumar, Avrupa hisse senetlerini Amerikan hisselerinden daha çok seviyor ve 2022’de artan risk öngördüğü Çin’deki güçlü büyümeye bağlı olmayan Hindistan gibi yükselen piyasaları satın alacaktı.
Guinness Atkinson Küresel Yenilikçiler fonunun eş yöneticisi Ian Mortimer, yükselen temettülere sahip sektörlerde “kaliteli savunma” hisselerine sahip olmayı öneriyor. Bazı örnekler, British American Tobacco, tütün de satan Imperial Brands ve sigorta şirketi Aflac’tır.
Bay Hyman için, “hisse senetleri için görünüm, tahviller için görünümden çok daha iyidir. Finans, enerji ve malzeme sektörlerinin faiz oranları yükseldiğinde iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu söyledi.
Hisse senetleri 2022’de tahvillerden daha iyi performans gösterirse, fon sahipleri için aynı anlama gelecek. Ortalama tahvil fonu dördüncü çeyrekte sabit kaldı ve 2021’in tamamı için yüzde 1 arttı. Her biri yılda yaklaşık yüzde 5 getiri sağlayan göze çarpan nişler, banka kredileri ve yüksek getirili tahviller tuttu.
Sn. Rieder, geniş ölçüde Amerikan pazarlarını yabancı pazarlara tercih etse de, Endonezya ve Kolombiya’da otomobil üreticilerinin hisseleri, yatırım sınıfı şirket tahvilleri ve hisse senetleri gibi çeşitli varlıkları tercih ediyor. S&P 500 için düşük çift haneli kazançlar öngörüyor.
Ancak iyimserliğini, enflasyonun düşmeyebileceği ve Fed’in “piyasalara bir gönül rahatlığı duygusu” aşıladığı endişesiyle yumuşatıyor. ”
“Bu, işlerini buradan çok daha zorlaştıracak” diye ekledi, “Çok uzun süre beklerlerse ve diğer tarafta sert fren yapmak zorunda kalırlarsa, piyasaların sert düşmesine neden olur. ”