Faiz artışı baskı yapıyor ipoteklerYalnızca yüzde 4,5’e yapılan nihai ayarlama değil, aynı zamanda paranın maliyetine yapılan ardışık on müdahale dizisinin tamamı ve menkul kıymet alımına ilişkin açıklanan kararlar, piyasa üzerinde baskı oluşturuyor. yaymakÖzellikle İtalya gibi yüksek borçlu bir ülkede. ECB’nin son hamleleri, değişken faize yatırım yapanları ve yeni ipotek almak zorunda olanları nesnel olarak zora sokuyor ve finansal piyasalarda yeni gerilimler yaratma riskini taşıyor. Her iki cephede de (ipotekler ve spreadler) bugünkü haberler önümüzdeki aylara ilişkin senaryonun ana hatlarını çizmeye başlıyor. Her ne kadar pek çok şey, Pnrr’ın manevrası ve uygulanmasından başlayarak, hükümetin ekonomi politikası tercihlerine bağlı olacaktır.
İpotekler, sabit faiz oranı değişken faiz oranından zaten daha ucuz
Abi, ev alımları için ipoteklere uygulanan oranlara ilişkin olarak, son 4 ayda sabit faizli ipoteklerin ortalama oranının her zaman değişken faizli ipoteklerden daha düşük olduğunu bildiriyor. Sadece bu da değil, aradaki fark genişliyor: Temmuz ayında sabit faizli ipoteklerin oranı %4,04 iken değişken faizli ipoteklerin oranı %4,59’du; Haziran ayında %4,47’ye kıyasla %4,13; Mayıs ayında %4,40’a kıyasla %4,15; Nisan ayında %4,33’e kıyasla %4,06. ECB faiz oranlarındaki artışlara rağmen 2020’de abone olunan sabit faizli konut kredileri ortalama %1,31, 2021’de abone olunan sabit faizli konut kredileri ise %1,40 seviyesinde kalıyor. Bu onun bize ilgi duyduğu anlamına geliyor, çünkü kendisine yeterince tavsiye verilmedi ya da bağımsız tercihi nedeniyle, değişken faiz oranının kısa vadeli avantajı nedeniyle ve bugün kendisini farklı şekilde ağırlıklandırılabilecek bir seçimin bedelini öderken buldu.
Frankfurt’un daha az alım yapmasıyla spread artıyor
BTP’ler ve Bund’lar arasındaki fark seans başında 178 puandan 180 puana yükseldi. 10 yıllık İtalyan tahvilinin getirisi 5 puan artışla %4,5’e yükseldi. Alman tahvilleriyle aradaki farkı yukarı çeken temel neden, ECB’nin Ekim ayından itibaren devlet tahvili alımını azaltarak kamu borcuna olan faizi artıracak olması. İtalya için bu, yılda 20 milyar dolarlık daha yüksek bir fatura anlamına gelebilir. Analistlerin tahminlerine göre bu eğilimin en azından yıl sonuna kadar sürekli bir artışa yol açması bekleniyor. Morgan Stanley, spread’in 200 baz puan eşiğini geçene kadar genişlemeye devam edeceğini söyledi.
Manevranın, Pnrr’ın ve ESM’nin onaylanmasının değeri ne kadar?
Bu senaryoda hükümetin ve onu destekleyen çoğunluğun tercihleri önemli rol oynayacak. PNRR projelerinin ilerlemesi, bir sonraki mali manevra ve ESM’nin onaylanması, enflasyonla mücadeleye kararlı para politikasının tetiklediği eğilimi hafifletebilecek veya tam tersine kızdırabilecek üç faktördür. Ekonomi politikası açısından ikna edici tepkiler, yayılmayı artırma yönündeki baskıyı, iç kavgaları ve Avrupa’nın geri kalanıyla diyalogu kısmen etkisiz hale getirebilir, tam tersine yeni bir spekülatif sarmalı tetikleyebilir. (Fabio Insenga’nın yazdığı)
İpotekler, sabit faiz oranı değişken faiz oranından zaten daha ucuz
Abi, ev alımları için ipoteklere uygulanan oranlara ilişkin olarak, son 4 ayda sabit faizli ipoteklerin ortalama oranının her zaman değişken faizli ipoteklerden daha düşük olduğunu bildiriyor. Sadece bu da değil, aradaki fark genişliyor: Temmuz ayında sabit faizli ipoteklerin oranı %4,04 iken değişken faizli ipoteklerin oranı %4,59’du; Haziran ayında %4,47’ye kıyasla %4,13; Mayıs ayında %4,40’a kıyasla %4,15; Nisan ayında %4,33’e kıyasla %4,06. ECB faiz oranlarındaki artışlara rağmen 2020’de abone olunan sabit faizli konut kredileri ortalama %1,31, 2021’de abone olunan sabit faizli konut kredileri ise %1,40 seviyesinde kalıyor. Bu onun bize ilgi duyduğu anlamına geliyor, çünkü kendisine yeterince tavsiye verilmedi ya da bağımsız tercihi nedeniyle, değişken faiz oranının kısa vadeli avantajı nedeniyle ve bugün kendisini farklı şekilde ağırlıklandırılabilecek bir seçimin bedelini öderken buldu.
Frankfurt’un daha az alım yapmasıyla spread artıyor
BTP’ler ve Bund’lar arasındaki fark seans başında 178 puandan 180 puana yükseldi. 10 yıllık İtalyan tahvilinin getirisi 5 puan artışla %4,5’e yükseldi. Alman tahvilleriyle aradaki farkı yukarı çeken temel neden, ECB’nin Ekim ayından itibaren devlet tahvili alımını azaltarak kamu borcuna olan faizi artıracak olması. İtalya için bu, yılda 20 milyar dolarlık daha yüksek bir fatura anlamına gelebilir. Analistlerin tahminlerine göre bu eğilimin en azından yıl sonuna kadar sürekli bir artışa yol açması bekleniyor. Morgan Stanley, spread’in 200 baz puan eşiğini geçene kadar genişlemeye devam edeceğini söyledi.
Manevranın, Pnrr’ın ve ESM’nin onaylanmasının değeri ne kadar?
Bu senaryoda hükümetin ve onu destekleyen çoğunluğun tercihleri önemli rol oynayacak. PNRR projelerinin ilerlemesi, bir sonraki mali manevra ve ESM’nin onaylanması, enflasyonla mücadeleye kararlı para politikasının tetiklediği eğilimi hafifletebilecek veya tam tersine kızdırabilecek üç faktördür. Ekonomi politikası açısından ikna edici tepkiler, yayılmayı artırma yönündeki baskıyı, iç kavgaları ve Avrupa’nın geri kalanıyla diyalogu kısmen etkisiz hale getirebilir, tam tersine yeni bir spekülatif sarmalı tetikleyebilir. (Fabio Insenga’nın yazdığı)