Çarşamba günü, S&P 500 hisse senedi endeksi sanki dünyada her şey yolundaymış gibi yüzde 3 arttı. Perşembe günü, teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi sanki zamanın sonu görünüyormuş gibi yüzde 5 değer kaybederek hisse senetleri çöktü.
Cuma günü olan şeyler çok daha net değil: Hisse senetleri erken işlemlerde ileri geri sallandı.
Bu çılgın dalgalanmalarda kalıplar arıyorsanız, cevap basit: Finans piyasaları, Federal Rezerv tarafından yapılan çarpıcı bir politika değişikliği ile mücadele ediyor.
Son yirmi yılda, finans piyasaları Fed’in teşvikine o kadar alışmış olabilir ki, şimdi merkez bankası ekonomiyi yavaşlatmak için elinden gelenin en iyisini yapıyorken, nasıl tepki vereceklerini bilemiyorlar.
Ama okuyup dinlerseniz Fed’in niyeti ortada.
Fed başkanı Jerome H. Powell Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında açık bir şekilde merkez bankasının enflasyonu düşürmeye gerçekten ve gerçekten kararlı olduğunu söyledi. Bay Powell’ın sözlerinin bir dökümü Fed sitesinde mevcuttur. Fed’in son politika açıklamasının metni de öyle. Kendiniz kontrol edin.
Fed, işin yapılması için gereken buysa, Birleşik Devletler’deki işsizliği artırmaya istekli. Ve ABD’nin resesyona girmemesini daha çok tercih edecek olsalar da, Fed politika yapıcıları ekonominin sarsılması durumunda durumu üstlenmeye istekli.
Bunu kabul etmek zor olabilir ve bunun iyi bir nedeni olabilir.
2008’de başlayan büyük mali krizin başlangıcından bu yana, bu aynı Federal Rezerv’in gevşek para politikası, finans piyasalarını defalarca baş döndürücü zirvelere taşıdı. Merkez bankası, kısa vadeli faiz oranlarını neredeyse sıfıra indirerek ve trilyonlarca dolar tahvil ve diğer menkul kıymetler satın alarak finansal sistemin ve sonra bazılarının donmasını engelledi. Ticari faaliyetleri canlandırdı, çok çeşitli tahvillerin getirilerini etkin bir şekilde düşürdü ve yatırımcıları risk almaya teşvik etti. Bu da borsayı yukarı çekti.
Bu olağanüstü cömert politikalar, 1980’lerden bu yana fiyatların en ciddi yükselişi olan mevcut enflasyon patlamasından en azından kısmen sorumludur.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
Nomura Securities’in ABD’li kıdemli ekonomisti Robert Dent bir röportajda “Bu çok büyük bir değişiklik ve piyasalar bunu işlemekte zorlanıyor” dedi.
Piyasaların çılgınca yön değiştirmesine, bir gün düşmesine, ertesi gün yükselmesine, ancak yılın başından beri düşüş eğilimine girmesine şaşmamalı.
Fed’in olağanüstü cömert politikaları, mevcut enflasyon patlamasından en azından kısmen sorumludur. Kredi… The New York Times için Gabby Jones
“Ekonominin karşı karşıya olduğu ve Fed’in karşı karşıya olduğu riskler çok büyük olduğundan ve Fed’in tepkileri çok önemli olabileceğinden, her gün çok büyük dalgalanmalar görüyorsunuz” dedi. “Bir yıl veya 24 ay önce son derece olağandışı olan salıncaklar artık norm haline geldi.”
Oysa şu anki durum çok değil.
Covid pandemisi dünya çapında milyonlarca zayiat bıraktı ve henüz bitmedi. Dar ekonomi açısından bakıldığında, pandemi çok çeşitli mal ve hizmetlere yönelik arz ve talebi alt üst etti ve bu da politika yapıcıları şaşırttı. Mevcut enflasyon krizinin ne kadarına Covid neden oldu ve Fed bu konuda ne yapabilir?
Ardından, Çin’in ihracat arzını azaltan ve Çin’in ithalat talebini azaltan, her ikisi de küresel ekonomik kalıpları değiştiren devam eden karantinalar var. En önemlisi Rusya’nın Ukrayna’daki savaşı ve Rusya’ya yönelik yaptırımların yol açtığı petrol fiyatları şoku.
Geçen yılın sonlarına kadar Fed, enflasyon sorununun “geçici” olduğunu söyledi. Bir dizi küresel soruna yanıtı, ABD ekonomisini ve dünyayı parayla doldurmak oldu. Amerika Birleşik Devletleri’ndeki 2020 durgunluğunun etkisinin azaltılmasına yardımcı oldu – ve hisse senedi ve tahvil piyasalarında zenginlik yaratan büyük rallilere katkıda bulundu.
Ancak şimdi, Fed enflasyonun kontrolden çıktığını ve önemli ölçüde yavaşlatılması gerektiğini kabul etti.
Çarşamba günü Bay Powell bunu böyle söyledi. “Enflasyon çok yüksek ve neden olduğu zorluğu anlıyoruz ve onu geri getirmek için hızla hareket ediyoruz” dedi. Hem ihtiyacımız olan araçlara hem de Amerikan aileleri ve işletmeleri adına fiyat istikrarını yeniden sağlamak için gereken kararlılığa sahibiz” dedi.
Ancak ekonomiye aşırı zarar vermeden enflasyon oranını düşürmeye yönelik araçları, daha sonra bir muhabirin sorusuna yanıt olarak, aslında oldukça kaba ve sınırlı olduğunu kabul etti. “Aslında faiz oranlarına, bilançoya ve ileriye dönük yönlendirmeye sahibiz ve bunlar ünlü kör araçlar” dedi. “Cerrahi kesinlik yeteneğine sahip değiller.”
Sanki bu yeterince korkutucu değilmiş gibi, Fed’in yapmaya çalıştığı kadar hassas bir operasyon için şunları ekledi: “Kimse bunun kolay olacağını düşünmüyor. Kimse bunun basit olduğunu düşünmüyor, ancak buna kesinlikle makul bir yol var ve bence orada, bunu yapmak için iyi bir şansımız var. Ve bilirsiniz, bizim işimiz şansları değerlendirmek değil, onu elde etmeye çalışmaktır. Yani biz bunu yapıyoruz.”
Pekala, iyi. Fed’in bir girişimde bulunması gerekiyor, ancak durumun belirsizliği göz önüne alındığında, finansal piyasalardaki yüksek oynaklık tam olarak görmeyi beklediğim şey.
Piyasalar çılgınca yön değiştiriyor, bir gün düşüyor, ertesi gün yükseliyor, ancak yılın başından beri düşüş eğilimi gösteriyor. Kredi… Andrew Kelly/Reuters
Federal Rezerv, kontrol ettiği kısa vadeli faiz oranını, Fed Fonları oranını yüzde 2,25’in oldukça üzerine çıkarmaya devam etmeye kararlıdır. Sadece birkaç ay önce, bu oran sıfıra yakındı ve Çarşamba günü Fed, yüzde 0,50 ila 0,75 aralığına yükseltti. Fed ayrıca gelecek yıl boyunca Haziran ayında 9 trilyon dolarlık bilançosunu yaklaşık 1 trilyon dolar azaltmaya başlayacağını ve Çarşamba günü Bay Powell’ın yaptığı türden uyarılar olan “ileriye dönük rehberlik” yayınlamaya devam edeceğini söyledi.
Dikkat et, diyordu aslında. Finansal koşullar çok daha sertleşecek – enflasyonun kök salmasını ve derinden yıkıcı olmasını önlemek için gerektiği kadar sertleşecek. Fed, Amerikan ekonomisi üzerinde künt enstrümanlar kullanacak. Kaçınılmaz olarak zarar olacaktır. Ekonomi yavaşladığında insanlar işlerini kaybedecekler. İstenmese bile acı olacak.
Finans piyasalarında kısa vadeli tüccarlar tüm bunlara bir anlam veremez. Piyasalardaki günden güne değişimler, bir sincabın kıvrımları kadar bilgilendiricidir. Ancak uzun ufku olanlar için görünüm yeterince basit.
Sıkıcı bir oynaklık dönemi kaçınılmazdır. Bu, finansal piyasalarda periyodik olarak gerçekleşir, ancak bu piyasalar, bu türbülanstan kurtulabilen insanlar için zenginlik üretme eğilimindedir.
Her zaman olduğu gibi, acil bir durum için kenara ayıracak kadar paranızın olması önemlidir. Ardından, piyasa kayıplarını belgeleyen kötü manşetlerin ve hoş olmayan mali tabloların etkisine dayanma yeteneğinizi değerlendirin.
Genel piyasayı takip eden ucuz, geniş ölçüde çeşitlendirilmiş endeks fonları şu anda büyük darbe alıyor, ancak ben yine de onlara para yatırıyorum. Uzun vadede, bu yaklaşım refaha yol açtı.
Fed’in enflasyonu yenme mücadelesi çözülene kadar daha fazla piyasa çılgınlığına güvenin. Ama tarih bir rehberse, üstesinden gelebilirseniz iyi bir şey yapma ihtimaliniz yüksek.
Cuma günü olan şeyler çok daha net değil: Hisse senetleri erken işlemlerde ileri geri sallandı.
Bu çılgın dalgalanmalarda kalıplar arıyorsanız, cevap basit: Finans piyasaları, Federal Rezerv tarafından yapılan çarpıcı bir politika değişikliği ile mücadele ediyor.
Son yirmi yılda, finans piyasaları Fed’in teşvikine o kadar alışmış olabilir ki, şimdi merkez bankası ekonomiyi yavaşlatmak için elinden gelenin en iyisini yapıyorken, nasıl tepki vereceklerini bilemiyorlar.
Ama okuyup dinlerseniz Fed’in niyeti ortada.
Fed başkanı Jerome H. Powell Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında açık bir şekilde merkez bankasının enflasyonu düşürmeye gerçekten ve gerçekten kararlı olduğunu söyledi. Bay Powell’ın sözlerinin bir dökümü Fed sitesinde mevcuttur. Fed’in son politika açıklamasının metni de öyle. Kendiniz kontrol edin.
Fed, işin yapılması için gereken buysa, Birleşik Devletler’deki işsizliği artırmaya istekli. Ve ABD’nin resesyona girmemesini daha çok tercih edecek olsalar da, Fed politika yapıcıları ekonominin sarsılması durumunda durumu üstlenmeye istekli.
Bunu kabul etmek zor olabilir ve bunun iyi bir nedeni olabilir.
2008’de başlayan büyük mali krizin başlangıcından bu yana, bu aynı Federal Rezerv’in gevşek para politikası, finans piyasalarını defalarca baş döndürücü zirvelere taşıdı. Merkez bankası, kısa vadeli faiz oranlarını neredeyse sıfıra indirerek ve trilyonlarca dolar tahvil ve diğer menkul kıymetler satın alarak finansal sistemin ve sonra bazılarının donmasını engelledi. Ticari faaliyetleri canlandırdı, çok çeşitli tahvillerin getirilerini etkin bir şekilde düşürdü ve yatırımcıları risk almaya teşvik etti. Bu da borsayı yukarı çekti.
Bu olağanüstü cömert politikalar, 1980’lerden bu yana fiyatların en ciddi yükselişi olan mevcut enflasyon patlamasından en azından kısmen sorumludur.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
- Enflasyon 101: Enflasyon nedir, neden? kalkıyor ve kime zarar veriyor? Rehberimiz her şeyi açıklıyor.
- Sorularınız, Cevaplandı: Times okuyucuları yükselen fiyatlar ile ilgili sorularını bize gönderdi. En iyi uzmanlar ve ekonomistler ağırlığını koydu.
- Faiz Oranları: Enflasyonu düşürmeye çalışırken, Federal Rezerv 2018’den beri ilk kez faiz oranlarını artırmaya başladı. artışların tüketiciler için anlamı budur.
- Amerikalılar Nasıl Hissediyor: 2.200 kişiye enflasyonu nerede fark ettiklerini sorduk. Birçoğu yiyecek ve gaz gibi temel ihtiyaçlardan bahsetti.
- Tedarik Zincirinin Rolü: Enflasyonun artmasındaki en önemli faktör, küresel tedarik zincirinde devam eden çalkantıdır. İşte krizin nasıl ortaya çıktığı.
Nomura Securities’in ABD’li kıdemli ekonomisti Robert Dent bir röportajda “Bu çok büyük bir değişiklik ve piyasalar bunu işlemekte zorlanıyor” dedi.
Piyasaların çılgınca yön değiştirmesine, bir gün düşmesine, ertesi gün yükselmesine, ancak yılın başından beri düşüş eğilimine girmesine şaşmamalı.
Fed’in olağanüstü cömert politikaları, mevcut enflasyon patlamasından en azından kısmen sorumludur. Kredi… The New York Times için Gabby Jones
“Ekonominin karşı karşıya olduğu ve Fed’in karşı karşıya olduğu riskler çok büyük olduğundan ve Fed’in tepkileri çok önemli olabileceğinden, her gün çok büyük dalgalanmalar görüyorsunuz” dedi. “Bir yıl veya 24 ay önce son derece olağandışı olan salıncaklar artık norm haline geldi.”
Oysa şu anki durum çok değil.
Covid pandemisi dünya çapında milyonlarca zayiat bıraktı ve henüz bitmedi. Dar ekonomi açısından bakıldığında, pandemi çok çeşitli mal ve hizmetlere yönelik arz ve talebi alt üst etti ve bu da politika yapıcıları şaşırttı. Mevcut enflasyon krizinin ne kadarına Covid neden oldu ve Fed bu konuda ne yapabilir?
Ardından, Çin’in ihracat arzını azaltan ve Çin’in ithalat talebini azaltan, her ikisi de küresel ekonomik kalıpları değiştiren devam eden karantinalar var. En önemlisi Rusya’nın Ukrayna’daki savaşı ve Rusya’ya yönelik yaptırımların yol açtığı petrol fiyatları şoku.
Geçen yılın sonlarına kadar Fed, enflasyon sorununun “geçici” olduğunu söyledi. Bir dizi küresel soruna yanıtı, ABD ekonomisini ve dünyayı parayla doldurmak oldu. Amerika Birleşik Devletleri’ndeki 2020 durgunluğunun etkisinin azaltılmasına yardımcı oldu – ve hisse senedi ve tahvil piyasalarında zenginlik yaratan büyük rallilere katkıda bulundu.
Ancak şimdi, Fed enflasyonun kontrolden çıktığını ve önemli ölçüde yavaşlatılması gerektiğini kabul etti.
Çarşamba günü Bay Powell bunu böyle söyledi. “Enflasyon çok yüksek ve neden olduğu zorluğu anlıyoruz ve onu geri getirmek için hızla hareket ediyoruz” dedi. Hem ihtiyacımız olan araçlara hem de Amerikan aileleri ve işletmeleri adına fiyat istikrarını yeniden sağlamak için gereken kararlılığa sahibiz” dedi.
Ancak ekonomiye aşırı zarar vermeden enflasyon oranını düşürmeye yönelik araçları, daha sonra bir muhabirin sorusuna yanıt olarak, aslında oldukça kaba ve sınırlı olduğunu kabul etti. “Aslında faiz oranlarına, bilançoya ve ileriye dönük yönlendirmeye sahibiz ve bunlar ünlü kör araçlar” dedi. “Cerrahi kesinlik yeteneğine sahip değiller.”
Sanki bu yeterince korkutucu değilmiş gibi, Fed’in yapmaya çalıştığı kadar hassas bir operasyon için şunları ekledi: “Kimse bunun kolay olacağını düşünmüyor. Kimse bunun basit olduğunu düşünmüyor, ancak buna kesinlikle makul bir yol var ve bence orada, bunu yapmak için iyi bir şansımız var. Ve bilirsiniz, bizim işimiz şansları değerlendirmek değil, onu elde etmeye çalışmaktır. Yani biz bunu yapıyoruz.”
Pekala, iyi. Fed’in bir girişimde bulunması gerekiyor, ancak durumun belirsizliği göz önüne alındığında, finansal piyasalardaki yüksek oynaklık tam olarak görmeyi beklediğim şey.
Piyasalar çılgınca yön değiştiriyor, bir gün düşüyor, ertesi gün yükseliyor, ancak yılın başından beri düşüş eğilimi gösteriyor. Kredi… Andrew Kelly/Reuters
Federal Rezerv, kontrol ettiği kısa vadeli faiz oranını, Fed Fonları oranını yüzde 2,25’in oldukça üzerine çıkarmaya devam etmeye kararlıdır. Sadece birkaç ay önce, bu oran sıfıra yakındı ve Çarşamba günü Fed, yüzde 0,50 ila 0,75 aralığına yükseltti. Fed ayrıca gelecek yıl boyunca Haziran ayında 9 trilyon dolarlık bilançosunu yaklaşık 1 trilyon dolar azaltmaya başlayacağını ve Çarşamba günü Bay Powell’ın yaptığı türden uyarılar olan “ileriye dönük rehberlik” yayınlamaya devam edeceğini söyledi.
Dikkat et, diyordu aslında. Finansal koşullar çok daha sertleşecek – enflasyonun kök salmasını ve derinden yıkıcı olmasını önlemek için gerektiği kadar sertleşecek. Fed, Amerikan ekonomisi üzerinde künt enstrümanlar kullanacak. Kaçınılmaz olarak zarar olacaktır. Ekonomi yavaşladığında insanlar işlerini kaybedecekler. İstenmese bile acı olacak.
Finans piyasalarında kısa vadeli tüccarlar tüm bunlara bir anlam veremez. Piyasalardaki günden güne değişimler, bir sincabın kıvrımları kadar bilgilendiricidir. Ancak uzun ufku olanlar için görünüm yeterince basit.
Sıkıcı bir oynaklık dönemi kaçınılmazdır. Bu, finansal piyasalarda periyodik olarak gerçekleşir, ancak bu piyasalar, bu türbülanstan kurtulabilen insanlar için zenginlik üretme eğilimindedir.
Her zaman olduğu gibi, acil bir durum için kenara ayıracak kadar paranızın olması önemlidir. Ardından, piyasa kayıplarını belgeleyen kötü manşetlerin ve hoş olmayan mali tabloların etkisine dayanma yeteneğinizi değerlendirin.
Genel piyasayı takip eden ucuz, geniş ölçüde çeşitlendirilmiş endeks fonları şu anda büyük darbe alıyor, ancak ben yine de onlara para yatırıyorum. Uzun vadede, bu yaklaşım refaha yol açtı.
Fed’in enflasyonu yenme mücadelesi çözülene kadar daha fazla piyasa çılgınlığına güvenin. Ama tarih bir rehberse, üstesinden gelebilirseniz iyi bir şey yapma ihtimaliniz yüksek.